9月15日，旨在为美国数字资产建立全面监管框架的《数字资产市场结构清晰法案》（CLARITY Act）在参议院程序性投票中以49票赞成、50票反对未能通过，未达到60票的推进门槛。投票前市场一度将年内通过概率从15%推升至31%，最后一小时法案失败触发近3亿美元多头清算。
投票前，共和党提出了包含特朗普同意内容的修订版伦理条款、限制稳定币收益的熔断机制、收窄开发者保护范围等重大让步（满足民主党约80%诉求）。但民主党议员反对重点仍在于道德条款执行存在漏洞，且未覆盖特朗普子女及家族企业，同时州检察长仍无法直接对总统提起诉讼；银行业也强烈反对稳定币收益条款，认为熔断机制在存款外流发生后才启动，无法形成有效保障。
而随着中期选举临近、国会休会，留给法案重新谈判和投票的时间明显缩短。预测市场已将其在2027年7月前立法的概率降至15%。此前主导加密资产交易的监管确定性预期迅速退潮，市场转而聚焦美联储加息路径、美元流动性收缩，波动率中枢明显上移。
但这并不意味着该法案立法通道被彻底关闭。去年GENIUS法案也曾在类似投票中失败，两个月后获得通过，这为CLARITY提供了先例。只不过当前政治与时间条件更为苛刻。
监管确定性下降，加密资产风险溢价重新上升
此次法案折戟引发加密市场大幅抛售：比特币一度下跌5.3%至74910美元，以太坊跌超8.3%；Coinbase、Circle跌超10%，MicroStrategy跌逾8%。投票前最后一小时近3亿美元杠杆多头被清算，24小时内约7.7亿美元头寸被平仓。
市场此前将监管明朗化视为估值核心逻辑。