格隆汇9月17日｜日本财务大臣片山皋月周四表示，她预计日本央行将以稳定和可持续的方式妥善管理货币政策，以实现2%的通胀目标。片山皋月表示，她希望日本央行与政府保持密切沟通。美联储周三加息后，日元兑美元走低，片山皋月拒绝就汇率走势发表评论。

南方财经 21世纪经济报道记者 袁思杰 香港报道

9月17日，香港金融管理局（下称“金管局”）宣布，基本利率根据预设公式定于4.25%，即时生效。这是金管局在美联储自2023年7月以来首次加息后，按预设公式作出的跟进调整。

基本利率是用作计算经贴现窗进行回购交易时适用的贴现率的基础利率。目前基本利率定于当前的美国联邦基金利率目标区间的下限加50个基点，或隔夜及1个月香港银行同业拆息的5天移动平均数的平均...

据追风交易台消息，摩根大通摩根大通战略研究部发布摩根大通全球宏观大会的会议纪要，称本次大会释放的最核心信号，可以用一句话概括：股票与美债收益率可以同时上行，至少目前如此。全球央行，尤其是美联储，可能不得不以比市场预期更快、更大幅度的节奏加息。

报告称，15位宏观与市场演讲者围绕美国经济前景、美联储政策、AI资本支出及地缘政治风险展开深度讨论，形成两大高确信度判断：

第一，央行——尤其是美联储——可能不得不以比市场预期更快、更大幅度的节奏加息。

摩根大通全球经济学家已将9月FOMC会议定性为新一轮发达市场（DM）加息周期的起点，预计美联储、欧洲央行、日本央行、澳大利亚联储在月内相继行动，所追踪的9家DM央行中有8家预计在2026年底前加息。摩根大通经济学家认为，均衡泰勒规则指向DM政策利率还需再上行约100个基点，但风险明显偏向"更快更大"。

第二，股票与债券收益齐涨。

摩根大通股票策略师将标普500年底目标价设定在8000点，当前仓位偏轻而非极度超配，估值尚未达到极端水平，AI驱动的资本支出与韧性盈利构成核心支撑。与会者无一看空股市，“空头”被描述为“本轮周期中的濒危物种”。

此外，长端收益率上行是全球性结构趋势：财政赤字、国债发行量与期限溢价是核心驱动力，美国总债务规模已达40万亿美元。

报告还写到了AI的瓶颈、AI风险、地缘政治以及即将到来的美国中期选举等。本篇会议纪要内容来源于2026年9月10日在纽约举办的摩根大通全球宏观大会，汇聚15位宏观与市场演讲者，围绕美国经济前景、美联储政策、AI投资与生产力影响、地缘政治风险及美国中期选举等核心议题展开深度讨论。

央行加息路径：市场定价可能严重低估紧缩力度

报告称，当前发达市场曲线定价约100个基点的温和紧缩，本质上只是"撤回2025年的降息"，而非启动一轮更大、更快的加息周期。市场预期大约每季度加息25个基点，理由是通胀来自供给侧冲击而非工资驱动，劳动力议价能力偏弱，能源冲击传导也低于预期。

然而，与会演讲者明确指出，围绕这一基准路径的风险显著偏向"更快更大"方向，具体体现在以下几点：

美联储的中性利率定位存在误判风险。美联储声称当前政策利率"远低于中性"的说法，与纽约联储一级交易商调查的结果并不吻合——后者显示名义中性利率约在3.0%至3.25%之间，政策利率与中性利率之间的差距可能远小于官方叙事所暗示的空间。若劳动力市场进一步走强、伊朗冲突持续或价格压力扩散，留在利率曲线短端的做空头寸将进一步强化。

通胀的结构性粘性超出预测模型的捕捉能力。多位演讲者强调，没有任何单一通胀指标能够同时反映通胀的水平、广度和持续性。核心PCE、修剪均值、粘性价格通胀等常用指标的共同局限在于：它们仅从通胀数据本身推断潜在通胀，忽略了来自劳动力市场、工资增长、生产率及通胀预期的重要信号。

值得注意的是，目前单位劳动成本通胀在过去4年平均为2%，过去一年仅为1.5%；平均时薪增速处于7年来最低水平，同时生产率增速升至10年来最快。在经过生产率调整后，工资增长与2%通胀目标相符，这意味着潜在通胀实际上比表面数据所显示的更接近目标。

但挑战在于，当前大量通胀来源对利率并不敏感。AI建设热潮带来近端通胀压力，通过数据中心的大规模资本支出将需求提前释放，在PCE的芯片和软件价格、资本支出数据及信贷市场中均已有所体现。

摩根大通经济学家将DM核心通胀预测平均上调0.5个百分点，预计美联储将把2027年核心PCE预测从去年12月的SEP水平上调0.5个百分点至2.6%，欧洲央行同步将2027年核心通胀预测从1.9%上调至2.6%。

从加息节奏看，历史从未出现真正"一次性加息就结束"的周期。几位演讲者指出，若美联储公开讨论加息，就应当为多次会议的持续行动做好准备。此外，即将到来的BEA对核心PCE计算方法的修订，使部分演讲者倾向于等待12月再采取行动，以规避9月加息后被随后数据修订所抵消的风险。

股票与债券收益率齐涨：逻辑链为何成立？

本次会议的核心叙事，是对"利率上升必然压制股市"这一传统直觉的系统性挑战。报告指出，与会演讲者从多个维度论证了股债收益率同步上行的可持续性。

利率传导渠道已发生结构性弱化

与过往加息周期相比，更高的政策利率正以更小的力度传导至美国实体经济，这是本轮周期最重要的结构性变化。AI、医疗健康和服务业在增长和资本支出中占据了更大且对利率相对不敏感的份额，传统利率渠道的约束力已显著减弱，美联储政策变化对企业行为的影响也远不及过往周期。

正因如此，打破股市平衡的美债收益率临界点可能比以往预期的高得多，潜在范围在5.5%至6.0%之间。当前市场的"恐惧阈值"已从5%上移至5.5%，6%被视为"真正令人恐惧的水平"，尽管标普500在上世纪90年代利率处于6%-7%期间依然大幅上涨。分析70-80年历史数据表明，约5.5%的收益率与当前强劲的盈利增长环境是兼容的。

股市支撑逻辑坚实，仓位并不极端

摩根大通股票策略师将标普500年底目标设定在8000点，3季度盈利前景强劲，仓位偏轻而非极度超配——这与部分"市场已处于极度乐观状态"的评论截然不同。当标普500处于7600点时，投资者普遍倾向于"逢低买入"而非"追涨"。半导体和AI"瓶颈"相关股票的估值在市盈率指标上也尚未达到极端水平。

AI资本支出是当前盈利季的核心主线。共识预测显示AI资本支出将在2026年底达到约9,000亿美元，2027年底超过1.2万亿美元，超大规模云计算企业预计将占2026年和2027年AI资本支出总量的约87%。仅2026年，美国五大超大规模企业的资本支出指引就超过7500亿美元，2027年该数字预计将超过1.1万亿美元，2030年前AI资本支出总规模预计达5.5万亿美元。

利率上升的节奏比绝对水平更关键

报告称，演讲者反复强调，利率上升的速度和波动性比绝对水平更具破坏力。有序的100-200个基点上行可以在不打破AI主题的情况下被消化，但急速上升将对风险资产形成压力并迫使资本支出重新评估。长端利率每增加50-75个基点，对整体消费的冲击可能低于股市的剧烈调整；超过100个基点后，消费端压力才会更明显地扩散。

作为例证，自4月以来10年期美债收益率上升了90个基点，但由于这一过程历时约6个月，相对有序，市场已基本消化。相比之下，历史上几次短期内急速上升（50个基点以上）并叠加地缘政治冲击或美元走强的情形，才真正引发了持续的资金外流。

长端收益率上行是全球性财政故事

此轮长端收益率上升，本质上是全球财政扩张的写照，而非单纯的AI或通胀叙事。欧洲长端收益率同步上行，而欧洲在AI创新上明显落后，这反驳了"AI是主要驱动力"的解释。纽约联储对一级交易商的调查显示，期限溢价已从10年前的负值上升至约125个基点，这一变化主要由市场对长期财政可持续性的担忧所驱动，包括美国高达40万亿美元的名义国债规模。

目前，美国利息支出约占财政预算的14%且持续上升，历史上主权债务危机通常在利息支出达到财政预算20%-25%时才会出现，当前尚存一定缓冲空间，但压力方向明确。

AI的真正瓶颈：许可审批与执行质量，而非需求不足

报告认为，对AI基础设施而言，需求不是问题，建设才是问题。能源供应、许可审批和地方政治阻力正在成为比需求崩塌更现实的限制因素。

电网层面，当前的问题在于输电与许可审批，而非发电本身：一个为每年约100个基点负荷增长设计的电网，如今正面临约300个基点的增速，规划与资本配置双双失效。上一条约1,000英里的跨州高压输电线路花费了18年才完成许可审批。

数据中心投资的关键风险信号包括：“便利终止”条款、无关税或大宗商品保护的租约，以及非投资级租户。一个典型建设周期中，两栋大型建筑大约需要4万吨铜和10万吨钢，从签约到稳定运营需要约3年时间。

值得注意的是，新建数据中心中98%（按兆瓦计）为单一租户，这意味着租户信用质量和建设质量将决定资产的长期存续价值。数据中心被比作潜水艇——“开着是好的，关掉就是坏的，没有中间状态”。

另外，报告还指出，AI极大增强了网络攻击的进攻能力，将防御变成了一场“军备竞赛”。对银行等高度监管机构而言，AI带来的网络安全和欺诈风险意味着必须投入大量资金进行防御性支出，而非创造新收入。

地缘政治风险溢价被低估，油价高位或延续至2027年上半年

报告称，霍尔木兹海峡仍是全球能源关键咽喉，历史流量约为每日20-23百万桶，现有替代基础设施远不足以替代。即便海峡目前对美国的直接重要性有所下降，它对全球原油、成品油和LNG贸易仍构成重大瓶颈。

伊朗的战略目标是建立对未来美国或以色列攻击的可信威慑，控制霍尔木兹海峡可能提供这一筹码。亚洲石油消费国似乎愿意接受约每桶1美元的过境费，这对伊朗而言意味着每年约400亿至500亿美元的潜在收入。

在“永久冲突”情景下，摩根大通大宗商品策略团队估算布伦特原油2027年均价可能仅为87美元/桶，而其基准情景（世界在2027年初恢复和平）下则为64美元/桶。即便原油企稳于90美元附近，成品油持续紧张与地缘政治风险上升仍会维持能源通胀和大宗商品市场波动。

一位演讲者预计地缘政治风险溢价至少将维持至2027年，其核心逻辑是：无论伊朗政权在冲突后是变弱（引发进一步不稳定）还是存续（延续对真主党、哈马斯和胡赛武装等组织的支持），地区紧张局势的根本原因都将持续。

"可负担性政治"将塑造财政与监管路径

民调显示，仅有25%的美国人对国家走向感到满意，低于33%的历史均值。根据盖洛普调查，生活成本高企是31%受访者认为最重要的家庭财务问题，这一比例在年轻群体中尤为突出。

报告称，演讲者在摩根大通全球宏观大会上认为，民主党众议院"翻转"几乎是板上钉钉（胜率约90%），但参议院仍倾向于共和党保持控制。无论中期选举结果如何，"可负担性"这一主题将持续塑造财政与监管路径，包括财富税讨论与普遍基本收入政策的重新浮现。

摩根大通认为，市场可能对中期选举后的政策环境过于乐观。潜在的"跛脚鸭"时期风险包括：

特朗普通过行政令加大对等关税的推行力度，使全球有效关税率从5%-6%重返17%-18%区间；以及一个至少3000亿至5000亿美元的第三轮调和预算方案，其中包括约150亿美元农业援助和超过1500亿美元额外国防支出，这将进一步压制美债并促使评级机构重新评估财政前景。

斯坦福经济学家估算，在最新油价情景下，普通家庭今年剩余时间内可能需要额外支付约857美元的汽油费，这几乎会抵消掉"大美丽法案"带来的个人减税收益。

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时隔三年多，美联储宣布加息25个基点。

当地时间9月16日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，使基准基金利率从3.50%至3.75%上调到3.75%至4%。这是美联储自2023年7月以来时隔三年多的首次加息动作，点阵图与美联储主席沃什的表态均释放鹰派信号。

对于美股、A股与黄金三个市场而言，将分别带来什么影响？

美股：加息初期承压

历史规律显示，加息初期美股普遍承压。但不少机构认为，估值压制已提前消化，企业盈利与经济基本面才是决定美股中长期走势的核心变量。

从历史经验看，加息周期启动通常对股票不利。

Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan指出，尽管美联储此次的政策决定“符合市场共识”，但美联储主席沃什发表了“较为鹰派”的言论，可能意味着利率可能在较长时间内维持在高位。10年期美债收益率重新升破5%，以及市场对通胀将在较长时间内维持高位的预期，短期内都可能对美股等资产形成压力。

Canaccord Genuity分析师Michael Graham统计了过去30多年六轮紧缩周期发现，首次加息后的一个月，标普500指数平均下跌3.4%。随后两到三个月，标普500指数通常仍表现不佳，但更长期的市场表现开始改善。

“如果这一次美联储能够借加息重新获得市场对其抗通胀承诺的信任，债券市场的部分压力可能得到缓解，股市承受的压力也会随之减轻。”Graham表示。

高盛也分析了美联储加息周期开始后股市的历史表现。自1988年以来，标普500指数平均在首次加息后出现抛售。加息后近三个月，该指数的中位数回报率约为-4%，而平均回报率在首次加息后约两个月触底，约为-4%。这表明，首次加息后的两到三个月是逢低买入的最佳时机。加息六个月后，中位数和平均收益率均已转正。

高盛表示，一旦投资者看到政策紧缩周期即将结束，股市往往会触底反弹。由于市场已经消化了几次加息预期，股市不应出现大幅抛售。“美联储开始加息时，股市通常会表现不佳，但我们预计牛市将继续。”高盛首席美国股票策略师Ben Snider在报告中写道。

“即使经济基本面保持稳健，市场在加息初期仍可能经历较大波动，投资者应为短期的不确定性做好准备。”

富兰克林邓普顿研究院主管及首席市场策略师Stephen Dover指出，在当前企业盈利增长强劲、经济表现健康的背景下，股票投资者应将市场回调视为调整投资组合和增加多元化股票配置的机会，而非简单地回避风险。

不少投资者对紧缩周期开启后的市场走向心生担忧。而瑞银对此的预判是，决定美股中长期走势的核心是美股企业盈利增长，而非本轮首次加息动作。相比加息本身，经济基本面的强弱才是主导股市回报的核心变量。

瑞银分析师表示，历史数据显示，加息周期正式启动后，股市往往具备较强韧性。由David Lefkowitz领衔的瑞银策略团队复盘了1954年以来16轮美联储加息周期显示，标普500指数在首次加息后的12个月内，平均录得10.8%的涨幅。

瑞银还认为，美联储紧缩政策带来的估值压制，很大程度上已经被市场提前消化。受10年期美债收益率持续上行影响，标普500远期市盈率已从年初22倍回落至约19.5倍，估值回调基本兑现加息预期。

摩根大通策略师Mislav Matejka认为，债券收益率的大部分正常化可能已经完成，这或许为股市持续上涨打开空间，“大部分重新定价反映的是此前被压缩的期限溢价的重建，而不是通胀即将螺旋上升的信号。”他认为，因此来自这一渠道的边际上行压力将会减弱。

也有机构提示了风险。摩根资产管理认为，本次会议加息符合市场预期，但在中东局势僵持的情况下，目前尚无通胀缓和的迹象，这或意味着美联储可能需要继续收紧政策以实现通胀目标。如果美联储在2027年仍保持鹰派立场，这或对权益资产相对不友善，投资者可能需要重新评估资产的估值水平，尤其是对利率波动较为敏感的科技板块，投资者可能需要建立更均衡的股票组合，并将亚洲及欧洲等近期盈利增长强劲且估值较低的国际市场纳入投资组合。

A股：影响或相对有限

机构观点认为，本次加息或不同于一般周期开启，对A股持续影响有限且市场已有较充分反应，配置上建议关注科技成长与供需改善两大方向。

中金公司研报表示，此次美联储加息可能不同于一般的加息周期开启，对A股能否有持续影响尚待观察，若仅为短期甚至单次加息，其影响会相对有限，且A股近期已有较充分反应。

中信证券首席A股策略师裘翔认为，当前美联储并不具备趋势性加息的条件，对于A股市场而言，目前各类量价情绪指标已经重新回到了偏低迷的状态，如果把美联储9月可能的加息视为“预防型加息”，那么加息风险释放应被视作买点而非卖点，是7月以来市场调整接近尾声、布局空间打开的信号，而非新一轮调整的起点。

“对于当前的A股和美股而言，美联储加息预期存在分歧，让投资者感到无所适从，而加息‘靴子落地’则能够凝聚共识，有望开启新一轮行情。”中信建投证券策略分析师夏凡捷指出，如果美联储在10月再次加息，同样有望带来“靴子落地”的效果，市场可能在短暂冲击后迎来新一轮进攻机会。就当下而言，市场焦点有望转向上市公司三季报业绩的兑现能力，景气度较高且近期未出现明显恶化的板块有望获得资金关注。

配置上，中金公司建议关注两个方面。一是科技成长，成长股的表现关键仍在于产业自身景气度和业绩兑现，在基本面稳固的情况下，美加息未必对全球成长股造成更大影响。A股科技板块后市或呈现分化走势，需要精挑细选：AI基础设施相关环节，如光通信、PCB等环节，高景气状态在今年确定性仍较强，前期低迷后有望出现反弹。半导体及算力等领域较多公司则仍需关注基本面与估值的匹配程度；创新药较多公司进入临床数据验证阶段，值得自下而上关注。

二是综合考虑地缘局势与产能周期位置，关注业绩向好及供需格局改善的领域，如电网设备、石化化工等。纯内需行业的基本面回升进展仍然相对偏缓，需要进一步观察。

黄金：短期震荡承压

机构观点普遍认为，加息削弱去美元化叙事，黄金短期震荡承压、中长期仍有支撑。

中金公司研报称，仅仅基于美债利率和美元的静态测算看，该机构测算黄金支撑位在4200美元-4500美元附近。除非连续加息，黄金的下行压力相对可控，但上行空间也需要更多宏大的叙事。美联储不加息可以给黄金营造出信任丧失和去美元化的宏大叙事，而加息恰恰削弱了这一叙事，所以黄金的上行空间不如不加息时大，得等待更多叙事催化。

东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示，黄金价格短期内预计将震荡承压，但中长期仍有一定支撑。短期来看，此次加息落地前市场已提前计价收紧预期，美元指数走强、美债实际收益率上行将提升黄金持有成本，金价整体承压。9月上旬国际金价月内累计跌幅已超过2.3%，若本次加息伴随鹰派指引释放，后续仍有加息空间的信号，金价可能进一步下探。

光大证券国际策略师Kenny Ng Lai-yin表示，投资者目前正将注意力转向美联储是否会再次加息，此举可能引发金价短期波动。他预测美联储年底前还会加息一次。

“但从长远来看，美联储利率将再次下调，因为美国正面临结构性经济挑战、巨额政府债务以及全球央行持有的美国国债不断下降，”Kenny称，这些因素可能会推动金价明年再次回升至每盎司5000美元。

美联储紧缩型货币政策的目标是防止通胀预期失控，并从需求侧阻止通胀的二次和多次扩散效应

当地时间2026年9月16日，美国纽约，纽约证券交易所交易大厅内的屏幕显示美联储主席凯文·沃什举行的新闻发布会。图：视觉中国

　　北京时间2026年9月17日凌晨，美联储公布了9月联邦公开市场委员会（FOMC）决议结果：会议以12：0的投票支持将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%–4%，结果符合预期，投票委全票通过略超预期（详见《沃什的相机抉择》和《1/4投票委支持加息：美国财政悬崖困境与实质紧缩》）。会议结束后美股三大股指下跌，道琼斯工业指数跌幅明显高于纳指；美债收益率普遍上升，但曲线陡峭化程度有所改善；美元指数向上突破100；黄金白银大幅下跌后略有反弹，表明尽管市场对本次加息已有预期，但鹰派展望仍让市场承压，特别是点阵图显示年内仍有加息的可能性。

今日热点导览

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TOP 3 大新闻

时隔三年多，美联储宣布加息25个基点

当地时间9月16日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，使基准基金利率从3.50%至3.75%上调到3.75%至4%。这是美联储自2023年7月以来时隔三年多的首次加息动作。美联储在政策声明中指出，由于顽固的通胀压力以及地缘政治冲突导致的全球能源价格持续走高，当前的货币政策在压制通胀回落至2%的目标上仍显不足。

在15日至16日举行的美联储联邦公开市场委员会会议期间，与会者提交了关于2026年至2029年各年度及长期内实际国内生产总值增长率、失业率和通胀率最可能结果的预测。美联储预计年底前还将加息一次。（央视新闻）

钟薛高品牌宣布重启，每支建议零售价为6.9元-7.9元

9月16日，钟薛高品牌宣布重启。据悉，钟薛高首批产品预计将于今年第四季度上市。新公司主体为钟雪高品牌管理（上海）有限公司，首批上市3款产品，包含轻牛乳、丝绒可可与半半巧巧口味，预计今年第四季度上市，每支建议零售价为6.9元-7.9元。

钟薛高方面表示，此次降价主要是为了回应消费者期待，同时原材料价格、物流运输等客观条件也发生了变化。公司称，首批产品的出厂价与过去相近，未来将通过更稳健的经营策略支撑更轻量的成本结构。（中新经纬、界面新闻）

韩国“尸皮针”已在中国设立子公司超6年

近日，韩国生物技术公司L&C BIO一款名为Re2O的皮肤填充剂引发关注。该产品由已故捐献者的皮肤组织制成，声称可淡化细纹、收紧毛孔，也被称为“尸皮针”单针定价3000元，自问世以来陷入安全与伦理争议。

记者查询企查查显示，L&C BIO于2020年6月在江苏昆山投资成立爱恩斯生物科技（昆山）有限公司，注册资本约778万美元，法定代表人为KIM DONG HYUN，由L&C BIO全资持股，至今已成立6年。该公司经营范围包含货物进出口、第三类医疗器械生产、卫生用品和一次性使用医疗用品销售等，并已获多项与真皮组织源细胞外基质、无细胞化皮肤替代材料相关的专利授权。（封面新闻）

AI最前沿

黄仁勋再次发声反对AI减速，称创新与安全并非二选一

当地时间9月15日，英伟达CEO黄仁勋在旧金山举行的Salesforce Dreamforce大会上，与Salesforce首席执行官马克·贝尼奥夫对话时再次发声，反对AI行业兴起的“集体减速”主张。黄仁勋表示，创新和安全并非二选一，并不需要出台新的法律和法规。

据媒体9月15日报道，此前一日，黄仁勋在洛杉矶All-In Summit峰会上已就AI减速争论作出回应。他当场接到美国总统特朗普来电并打开免提，特朗普称数据中心是“未来20到25年的石油”，黄仁勋回应称“我们不会让这（AI减速）发生”。在峰会讨论环节，黄仁勋表示AI安全风险需要认真对待，但认为AI将最终毁灭人类的说法“没有科学依据”，如果AI企业认为自身研发已经失控，可以自行放慢研发速度。（澎湃新闻）

Anthropic将在新加坡开设办事处，拓展亚洲市场

Anthropic PBC表示，公司将于10月在新加坡开设办事处，这将是其在亚太地区的第五个分支机构，旨在扩大全球业务版图。该公司在声明中表示，开设新办事处是亚太扩张计划的一部分，受到企业对Claude的强劲需求所推动。Claude在新加坡的人均使用量位居世界前列。该公司称，在新加坡，金融服务和政府等受监管行业的需求一直很强劲。（新浪财经）

OpenAI考虑在IPO前开展新一轮融资，估值目标1.2万亿美元

OpenAI正与投资者展开初步洽谈，计划在拟议IPO前完成新一轮私募融资，目标估值1.2万亿美元，借此充分利用其最新AI模型取得的成功。知情人士补充称，目前与投资者的沟通尚处于早期阶段，未来数月内这一估值数字仍有可能发生变动。（新浪财经）

OpenAI用户周支出反超Anthropic

OpenRouter最新数据显示，上周用户在OpenAI模型上的支出超过Anthropic。这是自2024年2月以来第一次，Anthropic保持了两年半的领先被打破。OpenRouter分析主管Peter Walker将这一转变归因于OpenAI新模型Astra。（新浪财经）

飞书aily与豆包工作融合后将大幅降价

从多位知情人士处获悉，目前，豆包工作与飞书aily实现深度融合，未来将完全按实际token消耗额度计费。新产品预计将会大幅降低售卖价格。此前，豆包工作发布，实现了和飞书的原生融合，两个产品数据和生态互相打通，共用一套账号体系，用户在豆包工作和飞书均可实现两个产品互相调用。在发布之初，飞书aily曾作为单独SKU上线售卖，后被合并到飞书AI产品中统一售卖。（界面新闻）

大公司/大事件

SK海力士：目前尚未确认有关与英特尔就美国存储芯片生产进行谈判的报道所涉及的任何计划

据报道，韩国SK海力士正与英特尔洽谈在美国生产存储芯片，潜在方案包括租用英特尔俄亥俄州芯片厂部分产能，或与英特尔及大型云计算企业成立合资企业。据报道，若涉及DRAM或高带宽内存（HBM）等先进内存技术，可能面临韩国政府审查。SK海力士表示，目前尚未确认有关SK海力士与英特尔就美国存储芯片生产进行谈判的报道所涉及的任何计划。正在探索多种选项以增强全球竞争力，但尚未确定具体计划或安排。（界面新闻、第一财经）

宁德时代跌超5%失守300元大关，股价续创1年以来新低

36氪获悉，宁德时代盘中扩大跌幅至5%，股价跌破300元大关，续创1年以来新低，A+H股总市值逼近1.4万亿元，9月16日收盘报305.48元。

智谱年末ARR指引上调25%至30亿美元

智谱9月16日在面向分析师和投资人的电话交流会中表示，智谱与多家国内外头部云服务商签署收入分成协议，相关收入将从10月开始确认。合作模式为GLM系列开源模型在海外云平台以托管API形式提供服务。当前公司全业务口径ARR已经达到18亿美金，年末ARR指引由24亿美元上调至30亿美元。（财联社）

香港金管局跟随美联储加息步伐

美国联邦储备委员会宣布时隔三年多来首次加息后，当地时间9月16日晚，沙特、阿联酋、卡塔尔、巴林、阿曼等多国央行纷纷宣布加息25个基点。

同时，香港金融管理局将基准利率上调25个基点至4.25%，与美联储的加息举措保持一致。（新浪财经、财联社）

美股三大指数集体收跌，道指创6月中旬以来收盘新低

36氪获悉，9月16日收盘，美股三大指数集体跌，道指跌1.21%，创6月中旬以来收盘新低；标普500指数跌0.44%，纳指跌0.01%。大型科技股涨跌不一，英特尔涨超3%，英伟达、Meta、苹果、特斯拉小幅上涨，微软跌超1%，亚马逊、谷歌跌超1%。热门中概股多数下跌，哔哩哔哩跌超3%，百度跌超2%，阿里巴巴、网易跌超1%，腾讯音乐、蔚来小幅下跌，爱奇艺涨8%，理想汽车涨超2%，小鹏集团涨超1%。

娃哈哈因拖欠员工公积金被查封一处办公楼

近期，黑龙江虎林市宏胜饮料有限公司（曾用名虎林市娃哈哈饮料有限公司）名下房产被鸡西市鸡冠区人民法院查封。法院披露的查封期限为2026年8月20日至2029年8月20日，为期三年。9月15日，一名娃哈哈内部员工向记者透露，此次被查封并非生产厂房，而是企业办公楼。此次查封与该企业欠缴员工住房公积金有关。

该生产基地目前已经关停，近百名员工合计被欠缴住房公积金200余万元。员工提交相关证明材料后，当地住房公积金管理部门启动追缴程序，并向法院申请财产保全。公积金管理中心工作人员也向九派新闻确认了相关财产保全申请的真实性，并表示案件正在法院处理中。（界面新闻、九派新闻）

上海亚虹：控股股东等拟向飞科投资转让29.99%公司股份，股票9月17日起复牌

36氪获悉，上海亚虹公告，公司控股股东宁生集团、持股5%以上大股东谢亚明、谢悦与飞科投资签署股份转让协议，合计拟转让公司29.99%股份，转让价格为21.43元/股，转让总价为9亿元。以上述协议转让事项完成为前提，飞科投资拟以21.43元/股价格发出部分要约收购公司10.21%股份。公司股票将于2026年9月17日复牌。

国家电网：加强芯片制造、精密加工、生物医药等重点企业周边变电站及线路的状态监测与运行维护

36氪获悉，国家电网公司发布打造现代化用电营商环境赋能经济社会高质量发展若干举措，其中提到，加强芯片制造、精密加工、生物医药等新质生产力重点企业周边变电站及线路的状态监测与运行维护，优化电网网架结构及客户接入方案，“一企一策”指导客户合理配置不间断电源等装置，提升安全稳定运行水平。

马斯克再次暗示特斯拉和SpaceX可能合并

埃隆·马斯克再次暗示，他麾下的“两大王牌”：特斯拉和SpaceX之间可能会深化合作，甚至合并。在洛杉矶“All-In Summit”峰会上被问及为何特斯拉和SpaceX尽管关系日益紧密却仍保持独立时，马斯克称这是一个“好问题”，并暗示双方关系最终可能促使采取行动。“在这么多层面上开展如此广泛的合作，当这么多领域存在如此密切的合作时，谁能想象可能会采取什么行动呢？”他补充说。（新浪财经）

上海广州等地试点电动汽车充电不花钱

近期多地开始试点V2G（车网互动），电动汽车插上充电枪就能自动完成充放电，车主利用峰谷电价差，充电不仅不用花钱，还能赚取差价。如果车主可长期参与V2G项目，每月可获得上千元。国家电网测算，到2030年，若10%的新能源汽车参与车网互动，最大可提供8600万千瓦调节能力，超过全国所有抽水蓄能电站装机总和。目前全国已有9座城市开展32个项目的试点，但规模化落地仍面临标准不统一、充电桩改造投入大、车企顾虑电池质保等难题。（大庆日报）

星巴克正考虑出售其日本业务多数股权，估值预计约30亿美元

知情人士称，星巴克正考虑出售其日本业务多数股权，估值预计约30亿美元。（财联社）

英国通胀率升至3.1%，燃油价格上涨成主因

英国国家统计局9月16日公布的数据显示，英国8月通胀率为3.1%，较7月2.9%的通胀率再次上升，距离英国央行设定的2%的通胀率目标越来越远。由于中东局势持续影响石油供应，燃油价格上涨成为8月通胀率上涨的主要原因。英国国家统计局指出，由于燃油价格上涨，交通、运输成本上涨了4.6%，较7月上涨的3.6%再次提高。食品行业研究机构的最新预测显示，明年，英国食品价格通胀率将升至6.6%，并且这一上涨趋势将持续到2028年。（央视新闻）

宇树科技增资至约4亿元

36氪获悉，天眼查App显示，近日，宇树科技股份有限公司发生工商变更，注册资本由约3.64亿人民币增至约4.04亿人民币，增幅约11%，企业类型由股份有限公司（外商投资、未上市）变更为股份有限公司（外商投资、上市）。该公司成立于2016年8月，法定代表人为王兴兴，经营范围包括智能机器人的研发、智能机器人销售、工业机器人制造等，由王兴兴、上海宇翼企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、汉海信息技术（上海）有限公司等共同持股。

港珠澳大桥将实行“车上无感通关”

香港特区行政长官李家超公布《香港特别行政区经济和社会发展第一个五年规划（2026—2030年）》，随即发表《行政长官2026年施政报告》。李家超在《施政报告》中宣布，入境事务处将于今年12月在港珠澳大桥香港口岸推出“智通行”先导计划，利用AI并配合人脸识别科技，自动识别已登记的合资格跨境私家车司机及乘客，实行“车上无感通关”。（大湾区之声）

联想集团CFO郑孝明：联想相较戴尔的估值被市场低估了

36氪获悉，在新浪财经举办的“AI投资峰会”上，联想集团高级副总裁兼首席财务官郑孝明表示，与戴尔相比，当前联想集团的市场估值仍明显偏低。近期机构也在重新评估联想的AI基建价值。里昂9月15日发布报告称，仍对全球AI资本开支保持信心，并将联想列为其中国科技行业全球AI资本开支相关首选标的之一。

去哪儿旅行：本周，国庆机酒预订量环比增56%

36氪获悉，国庆节前一日（9月30日）火车票正式开售，带动机票酒店预订进入高峰期。去哪儿旅行数据显示，截至9月16日，平台上“中秋”“国庆”等关键词搜索量环比上月增长167%，本周国庆机酒预订量环比上周增56%，热门2000公里以上航线预订量同比翻番。

英伟达RTX 60系列据报最快明年上半年发布

据报道，英伟达基于Rubin架构的下一代GeForce RTX 60系列显卡目前目标于2027年上半年发布，此前市场传闻发布时间可能推迟至2027年下半年甚至2028年。据悉，该系列数月前已获得内部批准，并已制定面向2027年发布的具体开发节点，但计划仍可能调整。（界面新闻）

欧盟委员会主席：将与加拿大和英国加强AI合作

9月16日，欧盟委员会主席冯德莱恩发表欧盟年度“盟情咨文”，称将加强与加拿大和英国的人工智能合作。冯德莱恩还表示，将邀请主要尖端AI实验室探讨“我们如何支持业界当前为把控尖端技术发展节奏所做的努力”。（界面新闻）

超音速客机现身中国航空科学技术大会，未来北京飞上海或只需半小时

近日，在江苏无锡召开的中国航空科学技术大会上，发布了2026年度航空领域的重大科技问题，超音速客机成为全场焦点。未来坐上超音速客机，北京飞上海，可能只需半小时。国际上NASA的X－59已完成低声爆超音速试飞，国内天目山实验室验证机也将于今年年底冲刺超音速试飞。

中国航空研究院研究员、航空工业集团首席专家钱战森：对比当年的超音速客机，如今我们拥有更先进的气动仿真、新材料与飞行控制技术。不过，距离普通人坐上商业化超音速客机，业内预估至少需要大约20年的持续研发与验证。（红星新闻）

上市进行时

印度央行强制塔塔控股公司上市，或催生该国史上最大IPO

印度储备银行近日驳回塔塔集团提出的豁免申请，要求其控股公司塔塔之子遵守上市规定。分析人士估计，塔塔之子上市估值可能超过1200亿美元，将成为印度历史上最大规模首次公开募股，并可能深刻改变这家百年企业集团的所有权与治理结构。（新浪财经）

大公司财报

恒大汽车集中披露多份财报

9月17日早间，恒大汽车在港交所集中披露多份财报。截至2026年6月30日六个月，集团有资产总额约人民币1.82亿元及负债总额约人民币327.22亿元，其中借款约人民币162.83亿元以及贸易及其他应付款约人民币164.39亿元。报告期内，集团收入为约人民币900万元，毛利约人民币50万元；溢利净额约人民币1.86亿元，同比增加约人民币7.71亿元。（界面新闻）

投融资

OpenAI考虑在IPO前开展新一轮融资，估值目标1.2万亿美元

OpenAI正与投资者展开初步洽谈，计划在拟议IPO前完成新一轮私募融资，目标估值1.2万亿美元，借此充分利用其最新AI模型取得的成功。知情人士补充称，目前与投资者的沟通尚处于早期阶段，未来数月内这一估值数字仍有可能发生变动。（新浪财经）

Instinct据悉洽谈新一轮10亿美元融资，估值或达100亿美元

据知情人士透露，个人AI助手Instinct背后的初创公司正在洽谈一轮融资，计划募资10亿美元，公司估值有望达到约100亿美元。红杉资本与Benchmark资本正洽谈领投本轮融资。本月早些时候有报道称，这家初创公司正在寻求新一轮资金。据知情人士称，随着Instinct服务开放范围扩大，其用户数量已突破10万人，本轮融资尚未敲定，交易条款与领投方都有可能发生变动。（新浪财经）

“Anew Labs”完成2.9亿美元融资，红杉中国等参与投资

36氪获悉，AI制药公司“Anew Labs”日前已完成首轮独立融资，融资总额2.9亿美元。本轮投资方涵盖红杉中国、IDG资本、高瓴创投、五源资本、高榕资本等投资机构，同时有多家国内医药产业集团作为战略投资方参与。据了解，今年6月，字节跳动将AI制药业务线拆分独立“Anew Labs”定位主体品牌。

“金竟科技”完成3亿元B轮融资

高端科学仪器平台型企业“金竟科技”近日完成3亿元B轮融资。本轮由老股东康裕资本携涪江资本战投领投，传化集团、中信金石、项光隆先生共同投资。这也是公司今年内继Pre-B轮后完成的第二笔融资。融资资金将主要用于三大核心方向建设：一是电子束曝光机及电子显微镜规模化生产线建设，全面提升产能与交付能力；二是全国区域营销与服务中心布局，构建覆盖科研、产业的立体化服务网络；三是核心技术团队扩充与下一代产品研发，持续巩固在微纳加工和电子光学领域的技术壁垒。

“森丸电子”完成亿元A轮融资

36氪获悉，晶圆级无源器件企业“森丸电子”近日完成亿元A轮融资。本轮由光模块产业方、耀途资本联合领投，顺融资本跟投。资金将主要用于硅电容及IPD平台技术开发、产能建设及全球市场拓展，加速硅电容在高端光模块及AI芯片垂直供电等应用场景的大规模商业化落地。

“四骇科技”获万兴科技战略投资

36氪获悉，近日，“四骇科技”（原银河星尘）宣布获得万兴科技战略投资。融资资金将持续聚焦物理AI底层算法迭代、智能硬件体系升级、公共卫生场景深度落地与技术输出。同时，四骇科技发布全新一代物理AI防控设备星尘C1，完善智能监测与防控闭环体系。据了解，该企业由斯坦福大学计算机科学博士陈石磊创立，是国内首家病媒防制物理AI科技企业，提供AI监测预警空地一体防控服务，业务范围涵盖病媒监测、风险预警、智能防控等产业全场景。

酷产品

豆包AI手机来了，优先支持字节系产品调用

9月16日，搭载豆包AI手机助手的努比亚NaviX Ultra正式发售，该手机依托新推出的屏幕自动化操作声明协议（SAEP）30天规则公示机制。现阶段用语音操作Agent，优先覆盖字节跳动旗下产品，可调用字节全系列产品，也可使用曹操出行等少量第三方应用。（第一财经）

Meta据报将推出无摄像头AI眼镜，代号“Luna”

据报道，Meta计划于今年秋季推出一款无摄像头智能眼镜，内部代号为“Luna”。据报道，该眼镜配备6个内置麦克风，可支持用户与Meta AI聊天机器人及新推出的AI智能体Muse互动。据报道，Luna还将在镜腿侧面配备可快速启动Meta AI的按键，扬声器设计与现有产品类似。Meta可能在下周举行的Connect开发者大会上发布这款眼镜，并计划于10月开始出货。（界面新闻）

整理丨王浩阳